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　　开头：国际金融报

　　从“光伏盈利王”到预亏超70亿元，通威股份的2024年并不安心。

　　1月17日晚间，通威股份公告称，公司瞻望2024年归母净利润耗损70亿元至75亿元，上年同期归母净利润为135.74亿元。

　　1月20日，通威股份收报21.17元/股，跌幅2.53%，最新市值为953.07亿元。

　　耗损扩大

　　拉永劫期线来看，通威股份的耗损压力握续扩大。

　　通威股份的耗损之路始于2023年第四季度，当期归母净利润耗损27.28亿元。2024年前三季度，通威股份归母净利润分辨耗损7.87亿元、23.43亿元、8.44亿元。以此推算，2024年第四季度，通威股份瞻望耗损30.26亿元至35.26亿元，行将创下上市以来单季度耗损之最。

　　通威股份默示，在光伏产业链各范例阛阓价钱大幅下降，以至握续低于行业现款资本冲击下，重叠全年永久金钱减值报废约10亿元影响，公司虽保管规划性现款流净流入，全年仍录得耗损。另据公司此前公告，2024年前三季度，通威股份计提金钱减值损失已超30亿元。

　　身处光伏主产业链，通威股份一直以弘远产能为傲，何况不时扩产。仅2023年，通威股份文书在四川省乐山市、成皆市等多地进行产能成就，触及硅料、组件、电板片等多个产能。2024年至2026年，公司筹商高纯晶硅、太阳能电板累计产能范围分辨达到80万吨至100万吨、130GW至150GW。

　　程梓欣摄

　　闭幕2024年12月，通威股份高纯晶硅年产能已超90万吨。但据统计，2024年国内硅料步地产能达257万吨，已超需求两倍。供需失衡之下，硅料价钱在近两年阅历了大幅下降，通威股份的心思膨大也并未带来预期的盈利，反而是耗损。

　　一方面，公司光伏板块规划范围的扩大，并不及以遮掩家具价钱大幅下降的影响。另一方面，其2024年5月投产的云南20万吨多晶硅技俩2024年上半年仍处于耗损景色；通威股份对此默示，技俩处于调试爬坡阶段重叠家具价钱下降要素导致耗损。

　　多重压力令通威股份不得不时驻扩产脚步。通威股份在2024年11月的投资者干系活动纪录表中说起，研究到现时多晶硅价钱仍在底部盘整，公司正在商讨减产有计划，将把柄阛阓情况动态养息分娩安排，并按照最经济的分娩组态进行排产。

　　2024年12月24日，通威股份负责在微信公众号发文称，将徐徐安排旗下四川永祥股份有限公司（下称“永祥股份”）下属的4家高纯晶硅分娩公司，把柄公司总体分娩规划筹商进行技改及西宾使命，阶段性有序减产控产。后续具体复产安排将把柄技俩地电力价钱变化以及阛阓行情统筹筹商。

　　通威股份默示，研究到光伏产业总体行情握续处于底部养息阶段，上述举动是为了积极反映中央经济使命会议精神，死力于捣毁“内卷式”竞争，促进光伏产业永久健康发展。同期，本次技改西宾及减产事项有助于公司减少高纯晶硅业务规划耗损，瞻望将对公司总体分娩规划及利润产生积极影响。

　　同日，大全动力、协鑫科技也传出减产筹备，三家公司所触及硅料产能系数寥落160万吨。

　　无论如何，龙头企业集体减产，一定进度上改善了现时多晶硅供需错配情况。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，上周多晶硅成交价钱小幅飞腾，主要原因为多晶硅产出下降及企业有融会裁减出货量的双重预期。当今多晶硅企业对外报价举高，试验成交价钱随之平稳抬升。现阶段硅料企业自己库存压力较小，在降负荷分娩后企业销售压力赢得了极猛进度的缓解，但愿不错通过减少出货的形势徐徐减少下流原料库存，并将多晶硅行业价钱开采到合理水平。

　　硅业分会默示，闭幕当今，我国通盘在产多晶硅企业均处于降负荷运转景色，本月四川地区开工率有所下调。当今企业的分娩景色瞻望将至少握续至一季度收尾。

　　“归并”生变？

　　伴跟着光伏行业的握续低迷，通威股份“归并”润阳股份的故事似乎也走向了未知。

　　2024年11月12日盘后，通威股份紧迫公告称，收购润阳股份的有关使命尚在进行中，交游各方仍在握续就交游有关事项进行磋议，不抹杀原交游有计划可能存在养息或阻隔的风险；磋议流程中，交游各方也同步在积极探讨其他整合有计划，如有笃定证据或变化，公司将实时流露。

　　彼时，阛阓关于润阳股份部分产能停产有关事项正伸开热议。据有关媒体报谈，润阳股份位于泰国的部分产能已停产，而这是润阳股份得以“卖身”通威股份的最裂缝要求之一。

　　2024年8月中旬，通威股份文书，公司拟以总价50亿元的价钱收购润阳股份51%的股权，完了对其控股。据悉，后者刚刚文书IPO失利。通威股份在公告中默示，经过多年发展，润阳股份在好意思国、泰国、越南等部分国际阛阓也成就了宽裕竞争力的产能布局，简略自负国际阛阓溯源要求。

　　2020年至2022年，润阳股份连合三年电板出货名次各人前三，2023年其电板出货位列各人前五，同期通威股份电板出货位列各人第一。

　　值得驻扎的是，这场50亿元并购案由通威股份创二代女掌门刘舒琪操刀。在业内东谈主士看来，这是在绑定利益共同体，更是在牢固通威股份的龙头地位。此外，行动光伏行业史上最大并购案，这或预示着行业行将触底，整合拉开序幕。

　　程梓欣摄

　　不外，从各样细节来看，这笔交游似乎仍然存在不笃定性。一方面，陪伴关税大棒等扰动性要素，东南亚等国际阛阓的风险日益上升，国内企业的国际布局情况也正在发生改动。有业内东谈主士此前向《国际金融报》记者分析称，瞻望在本轮“双反”最终裁定效用出炉前，国内企业在马来西亚、泰国的有关产能仍会链接开工，后续则会以好意思国当地产能为主。

　　另一方面，润阳股份负面音书缠身，通威股份也深陷耗损，其收购压力握续加多。闭幕2024年9月末，通威股份账面货币资金为164.65亿元，应收单据及应收账款67.43亿元，短期借款18.76亿元，应答单据及应答账款450.03亿元，金钱欠债率为69.04%，创下近十年来新高。彰着，50亿元的收购金额也并非少许目。

　　当今，阛阓对这场并购案仍然颇为激情。在通威股份2024年12月3日发布的投资者干系活动纪录表中，仍有投资者发问“润阳收购是否与开动时比拟发生了要紧变化”。对此，通威股份仅默示，如有笃定证据或变化，公司将实时流露。

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